Альфа-банк предрек взрывной обвал рубля

Соответствующая информация содержится в аналитическом обзоре Альфа-банка, который есть в распоряжении «Ленты.ру».

По словам старшего аналитика банка Алана Казиева, в течение последних месяца-двух пара доллар/рубль стабилизировалась в рамках 64,5-67 рублей. Выход из данного диапазона определит дальнейшее направление торговли. «Что касается характера движения, то оно будет взрывное», — считает он.

Казиев призывает внимательно следить за отметкой 67 рублей за доллар. После того, как она будет преодолена, стоит покупать американскую валюту.

2 июня на Московской бирже доллар стоит 66,78 рубля, евро — 74,87 (данные на 12:00 мск). Нефть Brent на лондонской бирже ICE торгуется около отметки 49,95 доллара за баррель.

Рубль вечером терял к доллару и евро в ожидании саммита ОПЕК

Рублевая цена "черного золота" остается около рекордного за последние несколько месяцев уровня — 3,35 тысячи рублей за баррель.

Курс доллара расчетами "завтра" к 20.26 мск повышался на 0,34 рубля — до 67,04 рубля, курс евро – на 0,72 рубля — до 74,94 рубля, следует из данных Московской биржи.

Рубль ниже перед саммитом ОПЕК

Курс рубля против доллара и евро вечером ощутимо терял на фоне ожиданий саммита ОПЕК, который состоится в четверг.

Эксперты рынка нефти не ожидают позитивных для рынка новостей по итогам этой встречи, что может надавить на котировки "черного золота".

Завершение налогового периода в РФ также создает определенное давление на рубль, хотя ЦБ РФ старается убрать с рынка избыток ликвидности за счет сокращения лимитов рублевого РЕПО.

Тем не менее, доллар против рубля обновил в среду максимум почти за две недели, евро – за одну, поднявшись до 67,33 и 75,18 рубля соответственно.

К вечеру рубль терял 0,6-1% против основных резервных валют. Рублевая цена нефти при этом остается около рекордных за несколько месяцев значений — почти 3,35 тысячи рублей.

Прогнозы и рекомендации

 

Ни цена на нефть выше 49 долларов за баррель, ни повышенный спрос на рублевую ликвидность не уберегли отечественную валюту от снижения, рассуждает Юрий Кравченко из ИК "Велес Капитал".

В ожидании саммита ОПЕК рубль может не получить должной поддержки от сохраняющегося спроса на рублевую ликвидность в связи с урезанием лимита Банка России, а доллар попытается закрепиться в диапазоне 67,25-67,5 рубля, оценил он.

Нормализация ситуации с нефтедобычей в Канаде после масштабных пожаров будет давить на рынок, так же, как и предстоящее завтра заседание ОПЕК, от которого не ждут решений, способных поддержать рынок энергоносителей, считает Богдан Зварич, аналитик группы компаний "Финам".

Это негативно скажется на динамике российских активов, в результате чего рубль и фьючерс на индекс РТС закончат вечернюю сессию на отрицательной территории, — оценил он.

ЦБ подтверждает циклический спад в экономике

Напротив, как следует из оценок ЦБ, если исключить влияние переоценки валютных обязательств, с 2014 года наблюдается циклический спад в экономике — из-за этого, в частности, ЦБ сохраняет нулевой "антициклическую надбавку" в рамках Базельских нормативов. Признание ЦБ — аргумент в пользу снижения ключевой ставки, хотя главным для регулятора остается инфляция.

В опубликованном вчера Банком России "Обзоре финансовой стабильности" регулятор впервые дал развернутые и обоснованные оценки текущей фазы кредитного цикла в экономике РФ и фаз цикла с 2000 года. Как следует из оценок обзора, который вчера прокомментировала первый зампред ЦБ Ксения Юдаева, есть основания предполагать в первом квартале 2016 года продолжение кредитного сжатия, которое сменило кредитную экспансию в середине 2014 года. При этом легкий перегрев экономики, то есть превышение тренда отношения кредитов к ВВП, наблюдался с 2001 года и был наиболее выражен в 2007-2009 годах. Циклический спад кредитования, согласно этим расчетам, наблюдался до середины 2012 года, сменившись ростом до третьего квартала 2014 года,— сейчас же нет оснований говорить о кредитном буме и о его сдерживании вообще.

Расчеты ЦБ, из которых это следует, являются, по сути, чисто техническими. Оценивать фазу кредитного цикла Банк России должен не только при решениях по ключевой ставке, но и при расчете размера так называемого контрциклического буфера в рамках стандартов "Базель-3": если фаза цикла восходящая, то к резервам добавляется "антициклическая надбавка". Обосновывая сохранение нулевого размера этой поправки, ЦБ констатирует: если применять правила Базельского комитета формально, то в банковской системе с конца 2014 года наблюдается настоящий кредитный бум. Во всяком случае, это показывают расчеты "кредитного гэпа", то есть разницы между показателем "отношение кредитов к ВВП" и его многолетним трендом.

Рост закредитованности экономики РФ с 2012 года растет, и сейчас, по расчетам, превышает тренд на 2,9% (в конце 2015 года, как и в 2008-м, превышение было заведомо больше 5%, достигая на пиках 7-8%).

Впрочем, констатирует ЦБ, около 54% этого эффекта — это результат переоценки валютных обязательств экономики. "Кредитный гэп", рассчитанный по фиксированному курсу, сейчас является сильно отрицательным (с этой точки зрения отношение кредитов к ВВП на 12,5% больше, чем условно оптимальное). Говорить о "восходящей фазе кредитного цикла" можно было лишь два года назад, сейчас же экономика на нисходящей части кривой, поэтому "антициклическая надбавка" остается нулевой.

Сама по себе констатация ЦБ — аргумент в пользу снижения ключевой ставки, причем, что подчеркивает честность Банка России в этом вопросе, высказанный ЦБ в невыгодной для себя ситуации. Напомним, на последних заседаниях совета директоров Банк России отказывался снижать ключевую ставку. В восходящей фазе кредитного цикла ставка выше гипотетической равновесной усиливает кредитную экспансию, в нисходящей — ограничивает. В "лабораторной" ситуации, без внешних шоков и в условиях стабильной инфляции, наблюдение регулятора о росте "кредитного гэпа" заставило бы его стимулировать рост кредитования через снижение процентной ставки уже в конце 2009 года. Это предположение не имеет отношения к инициативам по "стимулированию кредитования реального сектора" со стороны Столыпинского клуба — если использовать логику оппонентов ЦБ, регулятор должен был увеличивать ставку в 2012-2013 годах.

Хотя сам по себе "кредитный гэп", как и разница между "потенциальным ВВП" и наблюдаемым, не является для Банка России определяющим при принятии решений по ставке — в модели инфляционного таргетирования ЦБ в любом случае должен оценивать отставание объема кредитования от условного "оптимума" только через призму будущей инфляции. Глава Сбербанка Герман Греф в интервью "России 24" вчера отметил, что в настоящее время "высокая ключевая ставка не является ключевым тормозом для инвестиций, причины лежат в немонетарной плоскости". В Сбербанке видят в связи с резким замедлением инфляции "потенциал снижения ставки", причем даже 2-3 процентных пункта снижения, по мнению господина Грефа, "не изменят радикально ландшафт".

Обзор финстабильности не описывает существенного роста других рисков в первом квартале. Пожалуй, наиболее интересно наблюдение ЦБ о масштабах реструктуризации кредитов строительным компаниям ("каждый второй" такой кредит) и о росте выявленных "плохих" кредитов малому и среднему бизнесу. ЦБ впервые подробно описывает риски некредитных организаций (в частности, лизинговых компаний — Банк России констатирует непрозрачность этого сектора — и негосударственных пенсионных фондов). Обзор также содержит первую цифровую оценку всей "параллельной банковской системы" (shadow banking), включающей лизинговые компании (около 40% активов "системы", составляющей порядка 5 трлн руб.). По мнению ЦБ, ее размер и темпы роста в 2015 году (3,7% в год) сохраняют риски с ее стороны как "приемлемые". Ксения Юдаева также заявила о неполной реализации валютных рисков нефинансового сектора по итогам девальвации 2014-2016 годов — то есть не все крупные корпоративные сделки, аналогичные неудачному валютному хеджу "Транснефти" 2014 года, до сих пор закрыты.

«Роснефть» продала 15% «Ванкорнефти» индийской ONGC за $1,27 млрд

Достигнутая оценка Ванкорского проекта составляет $3,4 в расчете на один баррель запасов углеводородов. Это означает, что с учетом достигнутых коэффициентов оценки, расчетная стоимость запасов углеводородов «Роснефти» более чем в два раза превышает текущую рыночную капитализацию компании, отмечается в пресс-релизе. 

В результате сделки ONGC получила значительную долю и соответствующие права в одном из самых масштабных проектов «Роснефти» за последнее десятилетие. Российская компания при этом сохранила за собой ключевые доли в проекте и будет осуществлять свою деятельность через компанию-оператора «РН-Ванкор».

«Роснефть» и индийская ONGC Videsh подписали договор купли-продажи 15% в «Ванкорнефти» в сентябре прошлого года. С того момента сделкой занимались регулирующие органы.

Еще 8,9% «Ванкорнефти» планируют приобрести индийские Oil India, Indian Oil и Bharat Petroresources.

 

«Ванкорнефть» образована в 2004 году для освоения Ванкорского нефтегазоконденсатного месторождения в Туруханском районе Красноярского края. Начальные извлекаемые запасы Ванкорского месторождения составляют 476 млн т нефти и конденсата и 173 млрд куб. м газа. 

Правительство хочет получать промежуточные дивиденды по привилегированным акциям госбанков

Госбанки смогут выплачивать промежуточные дивиденды по привилегированным акциям, выпущенным в рамках мер поддержки банковской системы, – соответствующий законопроект разрабатывает Министерство финансов, сообщил «Интерфакс» со ссылкой на источник в финансово-экономическом блоке правительства. Замминистра финансов Алексей Моисеев подтвердил «Ведомостям», что такой документ подготовлен, однако подробности обсуждать не стал.

 

Поправки разрешают конвертировать префы в привилегированные акции другого типа, по которым возможна выплата промежуточных дивидендов, уточнил собеседник агентства. По его словам, документ будет распространяться на акции, выпущенные госбанками в рамках программы докапитализации через ОФЗ, а также привилегированные акции, выпущенные под конвертацию антикризисных субординированных кредитов (выдавались из средств ФНБ).

Это коснется четырех банков: ВТБ (получил в капитал 307,4 млрд руб. через ОФЗ и 214 млрд руб. через конвертацию суборда из ФНБ), Россельхозбанка (РСХБ, 68,8 млрд и 25 млрд руб. соответственно), Газпромбанка (125,7 млрд и 40 млрд руб.) и банка «Российский капитал» (получит через ОФЗ в общей сложности около 14,4 млрд руб.).

Банки начали платить дивиденды по префам, выпущенным в рамках конвертации средств ФНБ, по итогам работы за 2014 г.: ВТБ заплатил Минфину 2,8 млрд руб., Газпромбанк – 13,2 млн руб., РСХБ не платил из-за убытков.

Безработных тянут к черте бедности

Минтруд с 2017 года планирует переформатировать систему выплат пособий по безработице и на 60% — до 8 тыс. руб.— повысить максимальный размер выплат. Дополнительных денег из бюджета законопроект не требует: более 40 млрд руб., которые тратятся в год на выплату пособий по безработице, будут, как предполагается, перераспределены внутри системы. Министерство сведет баланс за счет сокращения сроков выплат пособий с года до шести месяцев и ужесточения условий получения выплат — пособие будут выдавать только тем, кто стал безработным не более года назад. В размере, по крайней мере сравнимом с пенсионными выплатами и прожиточным минимумом, пособие может обрести социальный смысл, но, если это произойдет, бюджетные расходы сильно вырастут.

Минтруд подготовил поправки в закон о занятости, которые увеличивают размер максимального пособия на 63% — с 4,9 тыс. до 8 тыс. руб. Минимальные выплаты также вырастут — с 850 руб. до 2 тыс. руб. Законопроект размещен на сайте regulation.gov.ru. Последний раз ставки выплат правительство пересматривало в 2009 году в качестве антикризисной меры. По данным Роструда, средний размер пособия в 2015 году составлял 3,6 тыс. руб., в апреле 2016-го пособия получали 0,9 млн безработных.

Переформатировать систему пособий в министерстве надеются с 2013 года. Осенью 2014-го Минтруд уже представлял законопроект, в котором были обозначены те же цифры. Дополнительных расходов инициативы ведомства не предполагают: Минтруд сможет повысить выплаты за счет перераспределения 41,1 млрд руб. (запланировано на 2016 год, в 2015 году — 38,9 млрд руб.) в действующей системе.

Впрочем, в отличие от версии двухгодичной давности новый документ выглядит более радикальным. Главная его идея — усиление адресности назначения и выплаты пособий и борьба с иждивенческими настроениями среди безработных.

Сейчас, регистрируясь в службе занятости, практически все безработные могут рассчитывать на пособие — и больше половины обращающихся получают его длительное время, снимаясь с учета и вставая заново. Минтруд это не устраивает — законопроектом ведомство предлагает сократить основания для выплат. Так, срок обращения за пособием может быть ограничен годом после увольнения — если он превышен, в выплатах будет отказано. Вдвое сокращается и период выплаты пособия: если сейчас безработный, зарегистрировавшись в службе занятости, может получать его в течение года из каждых полутора, на протяжении которых он состоит на учете, то с принятием поправок он сможет рассчитывать на выплаты только в течение шести месяцев (в версии 2014 года было девять месяцев).

На максимальное пособие могут претендовать безработные, которые до этого имели оплачиваемую работу не менее шести с половиной месяцев. Чтобы устранить "иждивенческий настрой" граждан при вторичном обращении в службу занятости (если человек так и не нашел работу), размер пособия будет рассчитываться исходя не из последнего заработка, а от последних выплат в службе занятости. Сужен и круг потенциальных получателей такой помощи — за счет тех, кто не имеет трудового стажа. Одновременно документ дает возможность безработным, в том числе пенсионерам, даже без постановки на учет пользоваться услугами служб занятости при трудоустройстве. Служба занятости также сможет организовывать стажировки, чего раньше не делала.

Эксперты называют законопроект промежуточной мерой. "Кардинально концепцию выплат документ не меняет, а повышение до 8 тыс. руб. нужно рассматривать просто как индексацию, поскольку новый размер по-прежнему не дотягивает до прожиточного минимума",— отмечает директор Центра социально-трудовых прав Елена Герасимова. Прожиточный минимум трудоспособного населения в первом квартале 2016 года, по оценке Минтруда, равен 10,5 тыс. руб. Таким образом, даже максимальный размер пособия будет составлять только 76% этой величины.

Тем не менее впервые потолок пособия по безработице будет сопоставим со средним размером пенсионных выплат. Отметим, провести такую индексацию пособия даже со ссылкой на рост адресности помощи через правительство и Госдуму будет достаточно непросто, несмотря на то что речь идет о повышении социальных гарантий. В размере, сопоставимом с критическим объемом расходов в беднейших регионах для поддержания жизни домохозяйства, институт пособия по безработице может быть по крайней мере частично востребованным, тогда как за все время своего существования, с середины 1990-х годов, смысл системы как раз заключался в том, что пособие было не в состоянии решить чьи бы то ни было проблемы.

В первую очередь существование пособия в размере 75% прожиточного минимума повлияет на женскую занятость в предпенсионном возрасте (50-55 лет). Сейчас эта группа населения подвергается максимально жесткому давлению работодателей: найти новую работу для этой категории работников за несколько лет до пенсии зачастую просто невозможно, и для десятков тысяч из них новое пособие может стать де-факто предпенсионными выплатами. Если же тренд на сближение пенсионных доходов, выплат по безработице и прожиточного минимума будет продолжен, это должно привести к существенно большему, чем сейчас, спросу на услуги Минтруда (от поиска работы до соцподдержки) и, соответственно, к росту расходов на эту деятельность — уже сейчас соображения ведомства о том, что реализация законопроекта не потребует допфинансирования, выглядят спорными.

Рынок нефти может восстановиться к 2017 году

Восстановления рынка нефти можно ожидать уже к концу 2017 года, заявил министр энергетики Александр Новак, выступая на форуме VESTIFINANCE, проходящем в Центре международной торговли в Москве. Господин Новак отметил, что баланс спроса и предложения уже начал восстанавливаться на мировом рынке нефти и газа. «По нашим прогнозам и оценкам экспертов, во втором, третьем, четвертом кварталах предложение нефти будет ниже уровня 2015 года. И только к концу 2016 года мы опять выйдем на уровень предложения 2015 года»,— добавил он.

Кроме того, господин Новак предрек снижение доли нефти в мировой экономике к 2040 году с 32% до 26%. Доля газа, напротив, должна увеличиться, считает министр.

Также господин Новак заявил, что необходимость заморозки уровня добычи нефти отпала в связи с ростом цен на нефть. «На сегодняшний день, поскольку мы видим, что цены отскочили и отскочили довольно высоко по сравнению с началом года, на наш взгляд, эта тема пока потеряла свою актуальность»,— сказал министр энергетики гостям форума. Александр Новак отметил, что, по его мнению, ОПЕК сейчас «переживает кризис внутренних противоречий и работает больше для того, чтобы два раза в год встречаться, обсуждать ситуацию на рынке». Тем не менее министр посоветовал не сбрасывать ее со счетов.

Напомним, попытка нефтедобывающих стран впервые за много лет сформировать общую политику контроля за поставками нефти на рынок в апреле провалилась. Переговоры России, Саудовской Аравии и еще 15 стран в Катаре неожиданно сорвались из-за жесткой позиции представителей Саудовской Аравии в отношении Ирана. В итоге декларацию о заморозке добычи подписать не удалось, переговоры отложены до встречи стран ОПЕК в июне.

Анна Токарева